polityka ekonomia/biznes/finanse
Prognoza walutowa dla chińskiego juana (CNY) - raport specjalny Ebury
Chiński juan (CNY)
Uwaga rynków walutowych ponownie skupia się na lukach w polityce ekonomicznej, widocznych w najważniejszych obszarach gospodarki. Rezerwa Federalna podwyższy stopy procentowe w grudniu, a Bank Anglii podąży tą samą drogą w drugiej połowie 2016 roku, natomiast pozostałe banki centralne grupy G10, a w szczególności EBC, pozostają w znacznej mierze w trybie luzowania polityki pieniężnej.
DEFLACYJNY HISTORYCZNA NIECHĘĆ DO WAHAŃ WALUTOWYCH
Chiński juan (CNY) ściśle podlega systemowi płynnego kursu walutowego w stosunku do dolara, natomiast Chiński Bank Ludowy zezwala na maksymalnie dwuprocentowy dzienny spadek lub wzrost krajowej waluty względem dolara (na podstawie oficjalnego kursu dnia).
W następstwie kryzysu finansowego na świecie bank centralny wykreował w związku z silną niechęcią do niestabilności na rynku finansowym bardzo płynną i przewidywalną ścieżkę aprecjacji wobec dolara (wykres 1). W ciągu ostatnich dwóch lat ten trend się odwrócił i Chiński Bank Ludowy pozwolił na stopniową deprecjację CNY.
NIESPODZIEWANA SIERPNIOWA DEWALUACJA
W sierpniu Chiński Bank Ludowy zaskoczył jednak rynki walutowe, przeprowadzając szereg dewaluacji juana i obniżając w ciągu zaledwie tygodnia kurs bazowy w stosunku do dolara o prawie 3%.
Wykres 1: Analiza zmian kursu USD/CNY (2011 – 2015)
Źródło: Thomson Reuters Datastream Data: 18.11.2015 r.
SPOWOLNIENIE WZROSTU GOSPODARCZEGO
Dewaluacja ta została przeprowadzona pod silną presją obniżenia kursu juana, wynikającą z aktualnego spowolnienia wzrostu gospodarczego w Chinach. Tempo wzrostu gospodarczego w 2015 roku wciąż malało, osiągając w trzecim kwartale br. najniższy od sześciu lat poziom 6,9%, a krajowy sektor budowlany i sektor przemysłowy odnotowały słabe wyniki.
Gospodarka chińska ustąpiła miejsca indyjskiej, najszybciej rozwijającej się wśród głównych gospodarek na świecie i - według oczekiwań OECD - ma wzrosnąć o około 6,5% w przyszłym roku i zaledwie o 6,2% w roku 2017. Wzrost ten byłby znacznie niższy od siedmioprocentowej wartości docelowej.
Wykres 2: Wskaźnik wzrostu PKB w Chinach (2010 – 2015)
Źródło: Thomson Reuters Datastream Data: 18.11.2015 r.
SILNY JUAN = SPADEK EKSPORTU
Waluta chińska jest ustalana w stosunku do dolara, a zatem zeszłoroczna aprecjacja dolara o ponad 10% ważona wielkością obrotów handlowych korzystnie wpłynęła na wartość CNY wobec prawie wszystkich najważniejszych walut. Mimo sierpniowej dewaluacji wartość juana utrzymuje się na znacznie wyższym poziomie niż rok temu.
W wyniku spadku konkurencyjności juana ucierpiał eksport do Japonii, Korei Południowej oraz Europy – najbliższych partnerów handlowych Chin. W efekcie ogólna wielkość eksportu zmalała we wrześniu, ósmym miesiącu ujemnego wzrostu eksportu w ciągu ostatnich dziewięciu miesięcy, zmniejszając się o 6,9%.
DZIAŁANIA STYMULUJĄCE GOSPODARKĘ
W celu stymulacji chwiejnej gospodarki w Chinach bank centralny był niedawno zmuszony do podjęcia działań polegających na wprowadzeniu serii obniżek stóp procentowych.
W październiku stopa referencyjna została obniżona o 25 punktów bazowych, do poziomu 4,35%. Była to szósta w tym kraju obniżka stóp procentowych w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy. W tym samym czasie poziom bankowej rezerwy obowiązkowej obniżył się o kolejne 0,5%.
Dodatkowe dowody braku presji inflacyjnej mogłyby zmusić Chiński Bank Ludowy do zwiększenia zakresu działań stymulujących gospodarkę w nadchodzących miesiącach. W październiku inflacja spadła do najniższego od pięciu miesięcy poziomu 1,3%, a ceny producenta obniżyły się aż o 5,9% w ujęciu rocznym (wykres 3).
Wykres 3: Poziom inflacji cen konsumentów oraz producentów w Chinach (2010 – 2015)
Źródło: Thomson Reuters Datastream Data: 18.11.2015 r.
CZYNNIKI POZYTYWNE
Czynnikami pozytywnymi są nadal godny podziwu 7-procentowy wzrost gospodarczy i trwałe w tym roku zwiększanie się cen nieruchomości w Chinach mimo ograniczenia inwestycji w kraju.
Pomimo niedawnego nacisku na obniżenie wartości CNY Chiński Bank Ludowy rozwiał obawy dotyczące regularnej interwencji, twierdząc, że nie ma podstaw do osłabiania juana. Stanowisko to opiera się na zrównoważonym i dynamicznym wzroście gospodarki Chin, nadwyżce rachunku obrotów bieżących oraz dużych rezerwach walutowych, które obecnie są na wysokim, przekraczającym ponad 26-miesięczną wartość importu, poziomie.
PROGNOZA DLA CNY
Biorąc pod uwagę powyższe czynniki, w dalszym ciągu spodziewamy się stabilnego kursu juana w stosunku do dolara na poziomie około 6,40.
Utrzymujące się spowolnienie gospodarcze w strefie euro oraz przewidywane zwiększenie zakresu monetarnych środków stymulacyjnych przez Europejski Bank Centralny w grudniu powinny doprowadzić do długoterminowego umocnienia się juana wobec euro.
|
USD/CNY |
EUR/CNY |
PLN/CNY |
2015 |
6,40 |
6,70 |
1,60 |
1 kw. 2016 |
6,40 |
6,55 |
1,59 |
2 kw. 2016 |
6,40 |
6,35 |
1,58 |
3 kw. 2016 |
6,40 |
6,27 |
1,57 |
2016 |
6,40 |
6,20 |
1,55 |
2017 |
6,40 |
6,10 |
1,52 |
Autor:
Enrique Diaz - Alvarez
Dyrektor ds. Oceny Ryzyka Ebury
Londyn, 08.12.2015 r.
Informacje zawarte w tej wiadomości służą wyłącznie do celów informacyjnych. Nie stanowią one porady finansowej lub jakiejkolwiek innej porady, mają charakter ogólny i nie są specyficzne dla danego adresata. Przed skorzystaniem z tych informacji w jakichkolwiek celach należy zasięgnąć niezależnej porady.
informacje o firmie
O Ebury
Ebury to międzynarodowa firma specjalizująca się w usługach finansowych dla małych i średnich przedsiębiorstw – pomaga im rozwijać biznes na rynkach zagranicznych, eliminując bariery w obszarze rozliczania transakcji walutowych oraz zarządzania ryzykiem walutowym. Ebury umożliwia transakcje w ponad 140 walutach, w tym wielu walutach odległych krajów (m.in. rupia indyjska, chiński juan, real brazylijski, thajski bat, meksykańskie peso) oraz dostarcza sprawdzone rozwiązania w handlu zagranicznym, dotychczas niedostępne dla polskich firm.
Precyzyjnie dobierając instrumenty finansowe zabezpieczające ryzyko kursowe, Ebury zwiększa bezpieczeństwo dochodów i chroni marżę przedsiębiorców. Analizy i zestawy użytecznych informacji przekazywane codziennie przez analityków Ebury zapewniają przedsiębiorcom komfort i możliwość skoncentrowania się na prowadzeniu własnego biznesu.
Ebury to zespół niemal 300 specjalistów posiadających bogate doświadczenie na światowych rynkach finansowych pracujących w 4 biurach: Londynie, Amsterdamie, Madrycie i Warszawie. Własne centrum IT w Maladze (Hiszpania) dostarcza klientom bezpieczne i innowacyjne rozwiązania technologiczne, w tym najwyższej jakości platformę online.
Zaawansowana technologia stosowana w Ebury usprawnia proces rejestracyjny i transakcyjny oraz umożliwia dostęp do największych dostawców płynności. Ebury współpracuje m.in. z Barclays, Deutsche Bank, Societe Generale, Citi Bank i ABN-AMRO.
Firma zrealizowała dotąd transakcje o łącznej wartości ponad 7 mld funtów (ok. 40 mld złotych). Ebury za każdym razem głęboko analizuje biznes każdego z klientów, co umożliwia precyzyjne poznanie ich potrzeb, zaoferowanie usług „skrojonych na miarę” i zapewnienie spersonalizowanego kontaktu (dedykowany specjalista). Do tej pory firma obsłużyła ok. 5 tys. europejskich eksporterów i importerów.
Gwarancją bezpiecznej współpracy z Ebury jest działalność pod nadzorem FCA (brytyjski odpowiednik KNF), w tym status Autoryzowanej Instytucji Płatniczej. Ebury podlega przepisom prawnym Urzędu Skarbowego i Celnego Jej Królewskiej Mości (HM Revenue and Customs). Ebury ściśle współpracuje z instytucjami wspierającymi biznes i stosunki gospodarcze pomiędzy krajami. W Polsce Ebury jest członkiem i aktywnie współpracuje z British Polish Chamber of Commerce.
informacje o firmie
O Ebury
Ebury to międzynarodowa firma specjalizująca się w usługach finansowych dla małych i średnich przedsiębiorstw – pomaga im rozwijać biznes na rynkach zagranicznych, eliminując bariery w obszarze rozliczania transakcji walutowych oraz zarządzania ryzykiem walutowym. Ebury umożliwia transakcje w ponad 140 walutach, w tym wielu walutach odległych krajów (m.in. rupia indyjska, chiński juan, real brazylijski, thajski bat, meksykańskie peso) oraz dostarcza sprawdzone rozwiązania w handlu zagranicznym, dotychczas niedostępne dla polskich firm.
Precyzyjnie dobierając instrumenty finansowe zabezpieczające ryzyko kursowe, Ebury zwiększa bezpieczeństwo dochodów i chroni marżę przedsiębiorców. Analizy i zestawy użytecznych informacji przekazywane codziennie przez analityków Ebury zapewniają przedsiębiorcom komfort i możliwość skoncentrowania się na prowadzeniu własnego biznesu.
Ebury to zespół niemal 300 specjalistów posiadających bogate doświadczenie na światowych rynkach finansowych pracujących w 4 biurach: Londynie, Amsterdamie, Madrycie i Warszawie. Własne centrum IT w Maladze (Hiszpania) dostarcza klientom bezpieczne i innowacyjne rozwiązania technologiczne, w tym najwyższej jakości platformę online.
Zaawansowana technologia stosowana w Ebury usprawnia proces rejestracyjny i transakcyjny oraz umożliwia dostęp do największych dostawców płynności. Ebury współpracuje m.in. z Barclays, Deutsche Bank, Societe Generale, Citi Bank i ABN-AMRO.
Firma zrealizowała dotąd transakcje o łącznej wartości ponad 7 mld funtów (ok. 40 mld złotych). Ebury za każdym razem głęboko analizuje biznes każdego z klientów, co umożliwia precyzyjne poznanie ich potrzeb, zaoferowanie usług „skrojonych na miarę” i zapewnienie spersonalizowanego kontaktu (dedykowany specjalista). Do tej pory firma obsłużyła ok. 5 tys. europejskich eksporterów i importerów.
Gwarancją bezpiecznej współpracy z Ebury jest działalność pod nadzorem FCA (brytyjski odpowiednik KNF), w tym status Autoryzowanej Instytucji Płatniczej. Ebury podlega przepisom prawnym Urzędu Skarbowego i Celnego Jej Królewskiej Mości (HM Revenue and Customs). Ebury ściśle współpracuje z instytucjami wspierającymi biznes i stosunki gospodarcze pomiędzy krajami. W Polsce Ebury jest członkiem i aktywnie współpracuje z British Polish Chamber of Commerce.